Cu\u00e1l es el estado de las Reservas internacionales Netas (RIN) de Bolivia? Ex autoridades del Banco Central (BCB) y economistas observan que estos activos, necesarios para el pago de las importaciones y de la deuda externa, para mantener la estabilidad de la moneda nacional y como garant\u00eda de cr\u00e9ditos internacionales, se encuentra en un nivel bajo, pero estable, y en una situaci\u00f3n que est\u00e1 lejos de ser \u201ccatastr\u00f3fica\u201d, si se asumen las medidas adecuadas.<\/p>\n
\u201cLas reservas \u2014sobre todo las que est\u00e1n en divisas \u2014 se mantienen en un nivel bajo, en 12% del PIB, un nivel que exige atenci\u00f3n, que est\u00e1 lejos de ser catastr\u00f3fico, si se presta la debida atenci\u00f3n\u201d, dijo Juan Antonio Morales, ex presidente del BCB, quien ve la necesidad de recuperarlas o, al menos, evitar que se pierdan m\u00e1s divisas.<\/p>\n
Gabriel Loza, tambi\u00e9n ex titular del ente emisor, destac\u00f3 que el hecho de que las reservas se hayan mantenido estables en lo que va del a\u00f1o \u201ces un buen indicador, dado el contexto de alta incertidumbre mundial, (con) perturbaciones financieras relevantes en las bolsas de valores y en las criptomonedas que generaron una sobrerreacci\u00f3n de los pa\u00edses vecinos, que aumentaron sus tasas de inter\u00e9s y devaluaron sus monedas\u201d.<\/p>\n
Tras haber alcanzado su nivel m\u00e1ximo en 2014 ($us 15.122 millones), las reservas al 24 de mayo de esta gesti\u00f3n se encuentran en $us 4.686 millones, el 54,7% de las cuales est\u00e1 en oro (2.567 millones), el 33% en d\u00f3lares y otras divisas (1.546 millones) y el 12,2% en derechos especiales de giro (DEG) y posici\u00f3n con el Fondo Monetario Internacional (FMI).<\/p>\n
El Banco Central inform\u00f3 que en el \u00faltimo trimestre de 2022 las RIN se incrementaron en $us 300 millones, \u201cproducto del super\u00e1vit comercial, del flujo de remesas recibidas y de inversiones extranjeras directas\u201d, lo que refleja \u201cla recuperaci\u00f3n, la confianza y reactivaci\u00f3n de la econom\u00eda\u201d.
\n\u201cLa disponibilidad de recursos externos ha empezado a caer fuertemente, sobre todo los l\u00edquidos\u201d, asever\u00f3 Jos\u00e9 Gabriel Espinoza, ex directivo del ente emisor.<\/p>\n
\u201cLo que sucede es que el flujo de divisas al pa\u00eds est\u00e1 disminuyendo por factores como el contexto externo adverso y la expansi\u00f3n del gasto p\u00fablico, con la creaci\u00f3n de empresas p\u00fablicas que van a importar equipo, maquinaria y tecnolog\u00eda que no se tiene en nuestro pa\u00eds, lo que significa salida de divisas\u201d, indic\u00f3 el economista Germ\u00e1n Molina.<\/p>\n
\u201cLas reservas est\u00e1n bajas. La pregunta es \u00bfc\u00f3mo se mover\u00e1 (ahora) el mercado de divisas?\u201d, afirm\u00f3 Beatriz Muriel, directora del Instituto de Estudios Avanzados en Desarrollo (Inesad).<\/p>\n
Molina consider\u00f3 que el stock de las reservas \u201ctodav\u00eda est\u00e1 para soportar m\u00e1s de cuatro meses de importaci\u00f3n, que es lo que organismos internacionales como el FMI recomiendan. El punto vulnerable es su composici\u00f3n, la parte del efectivo disponible ($us 1.546 millones)\u201d.<\/p>\n
Espinoza explic\u00f3 que bajo pr\u00e1cticas internacionales se toman en cuenta el total de las reservas de un pa\u00eds para atender las necesidades de la econom\u00eda, pero Bolivia no puede disponer de sus reservas de oro, solo de las que est\u00e1n en efectivo (en moneda extranjera).<\/p>\n
\u201cSi el flujo de ingreso de divisas al pa\u00eds disminuye, puede haber una demora en la atenci\u00f3n del BCB a quienes demanden d\u00f3lares para diversas transacciones con el exterior\u201d, alert\u00f3 Molina.<\/p>\n
Acciones de fortalecimiento<\/p>\n
Loza indic\u00f3 que al primer trimestre de 2022 contin\u00faa el saldo favorable de $us 468 millones y en un entorno de alza de los precios de los commodities \u201ces posible que se mantenga la tendencia al super\u00e1vit, que es el principal componente de la balanza de pagos en cuenta corriente junto con las remesas, que tambi\u00e9n se esperan que contin\u00faen aumentando, o por lo menos se mantengan estables\u201d.<\/p>\n
\u201cLa semana anterior, las reservas han ganado bastantes divisas, pero deber\u00edan estar ganando m\u00e1s, dado que con los altos precios para las exportaciones la balanza comercial est\u00e1 siendo hasta ahora muy favorable a Bolivia. Eso no se ha visto. Es posible que haya pagos de deuda externa o que haya algo de salida de capitales. Los datos de la balanza de pagos que reflejar\u00edan todo eso no est\u00e1n disponibles todav\u00eda\u201d, indic\u00f3 Morales.<\/p>\n
Muriel identific\u00f3, a su vez, tres componentes a favor de las RIN, la recuperaci\u00f3n del valor de las exportaciones por el alza de precios de las materias primas, que \u201cpuede aliviar la ca\u00edda de las reservas, por lo menos este a\u00f1o\u201d; un mercado de valores poco desarrollado, lo que reduce la presi\u00f3n sobre el mercado de divisas; y la actual confianza en la moneda nacional.<\/p>\n
Los factores en contra son: la estrategia de aumentar la deuda externa (que implica aumento de reservas) limitada por las menores posibilidades de adquirir cr\u00e9ditos y las amortizaciones de los pr\u00e9stamos que ya se tienen; la ca\u00edda de la producci\u00f3n de gas, que reduce las expectativas de captar divisas v\u00eda balanza comercial; y el clima de inversiones privadas, que desalienta la entrada de d\u00f3lares a la econom\u00eda e incentiva la salida de capital nacional (que cambia moneda nacional por d\u00f3lares para invertir en otros pa\u00edses).<\/p>\n
Bajo este contexto, en las \u00faltimas semanas, el ente emisor adopt\u00f3 varias medidas. Anunci\u00f3 que con el fin de fortalecer las RIN gestionar\u00e1 una ley para la compra de oro boliviano y para realizar operaciones financieras internacionales con las reservas de oro, e instruy\u00f3 a las entidades con participaci\u00f3n mayoritaria del Estado repatriar las divisas e inversiones que tienen en el exterior en un plazo m\u00e1ximo de 60 d\u00edas.<\/p>\n
Morales y Loza coincidieron en que la repatriaci\u00f3n de recursos es una medida administrativa, para disponer de m\u00e1s divisas.<\/p>\n
\u201cEl tema es que el mensaje ha sido mal enviado y ha causado mucha preocupaci\u00f3n entre los agentes econ\u00f3micos\u201d, dijo Morales. Para ello, \u201cno era necesario sacar una resoluci\u00f3n de directorio\u201d; existen \u201cotros instrumentos para lograr lo mismo\u201d.<\/p>\n
Espinoza acot\u00f3 que \u201chicieron de manera muy torpe algo que podr\u00eda haberse construido de manera interna\u201d.<\/p>\n
El eventual uso de las reservas de oro, por su lado, \u201cser\u00eda razonable\u201d, pero \u201cpuede ser una mala se\u00f1al, porque el p\u00fablico puede pensar que el Banco Central est\u00e1 vendiendo las \u2018joyas de la corona\u2019 porque se est\u00e1 quedando sin reservas\u201d, alert\u00f3 Morales, quien precis\u00f3 que el oro del BCB ya cuenta con la certificaci\u00f3n Good Delivery, lo que da luz verde a posibles operaciones internacionales con esos recursos.<\/p>\n
Loza precis\u00f3 que la Ley 1670 del Banco Central de Bolivia \u201cno le impide\u201d al ente emisor \u201cdisponer de las reservas internacionales de oro, solamente le proh\u00edbe pignorarlas, es decir, dejarlas como garant\u00eda o como prenda\u201d. Sostuvo, adem\u00e1s, que la intenci\u00f3n, de comprar oro nacional para convertirlo en oro monetario, m\u00e1s que de una norma en si, necesita de un procedimiento operativo.<\/p>\n
\u201cAmbas disposiciones son medidas administrativas que contribuyen a fortalecer el nivel de las reservas internacionales en un entorno internacional complejo e incierto\u201d, subray\u00f3 Loza.<\/p>\n
Para Muriel, ambas medidas \u201cmuestran que el Gobierno est\u00e1 teniendo o tendr\u00e1 en un corto plazo dificultades en compensar la escasez de d\u00f3lares en el mercado de divisas\u201d.
\n\u201cPrev\u00e9n que hasta fin de a\u00f1o puede haber necesidad de contar con d\u00f3lares\u201d, convino Molina.<\/p>\n
\u201cEn t\u00e9rminos generales, tenemos dos problemas: el primero de confianza y el segundo de cumplimiento de obligaciones internacionales, comercio exterior y dem\u00e1s ya que, en la medida en que la econom\u00eda tienda a recuperar los niveles previos a la pandemia, empezar\u00e1 a demandar muchas m\u00e1s divisas\u201d, sostuvo Espinoza.<\/p>\n
Pol\u00edtica econ\u00f3mica<\/p>\n
El BCB inform\u00f3 el mi\u00e9rcoles pasado que el actual nivel de reservas \u201csupera en meses de importaci\u00f3n y cobertura de la deuda externa de corto plazo a los par\u00e1metros aceptados internacionalmente\u201d. El banco \u201ccuenta con los recursos necesarios para cubrir con las transacciones y obligaciones con el exterior\u201d, ratific\u00f3.<\/p>\n
Loza sugiri\u00f3 pensar en medidas para incentivar el uso del \u201ccolch\u00f3n bank\u201d, de los d\u00f3lares que mantienen las familias fuera del sistema financiero. \u201cPor ejemplo, se puede reducir o eliminar el Impuesto a las Transacciones Financieras (ITF), que ya cumpli\u00f3 con el objetivo de la bolivianizaci\u00f3n y ha disminuido su recaudaci\u00f3n\u201d.<\/p>\n
\u201cLa pol\u00edtica econ\u00f3mica dispone de muchos instrumentos y en situaciones dif\u00edciles o shocks externos no debe descartarse ninguna medida que permita disminuir sus efectos, hacer menos vulnerable al pa\u00eds y preservar sus reservas internacionales\u201d, remarc\u00f3.<\/p>\n
El Programa Fiscal Financiero 2022 prev\u00e9 una variaci\u00f3n positiva de las RIN de $us 448 millones.<\/p>\n
Mientras, el ente emisor tom\u00f3 otra decisi\u00f3n que tiene que ver con las RIN, al dejar fuera de la contabilizaci\u00f3n de la deuda externa (la cual se paga con reservas) las asignaciones y dep\u00f3sitos de organismos como el FMI.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
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