La calificadora internacional Fitch Ratings present\u00f3 un informe lapidario de la econom\u00eda boliviana. Primero, disminuy\u00f3 las calificaciones de incumplimiento de emisor (IDR) de largo plazo en moneda extranjera y moneda local de Bolivia de \u201cB\u201d a \u201cB-\u201d. Segundo, pas\u00f3 la perspectiva de la calificaci\u00f3n de Estable a Negativa. Tercero, revel\u00f3 el uso de los Derechos Especiales de Giro (DEG). Cuarto, report\u00f3 la ca\u00edda de las reservas de gas. Quinto, identific\u00f3 los riesgos pol\u00edticos, entre otros aspectos negativos.<\/p>\n
\u201cLa rebaja de la calificaci\u00f3n de Bolivia de \u2018B\u2019 a \u2018B-\u2019 refleja el agotamiento de sus reservas de liquidez externa, lo que, a la luz de una vinculaci\u00f3n monetaria, ha aumentado en gran medida la incertidumbre a corto plazo y los riesgos macroecon\u00f3micos\u201d, dice el reporte de la calificadora internacional.<\/p>\n
Luego agrega que la continua ca\u00edda de las reservas internacionales a niveles bajos \u201clas ha vuelto vulnerables al riesgo de un shock de confianza, que se ha materializado en las \u00faltimas semanas\u201d. \u201cSe ha perdido el acceso al mercado de bonos externos y no hay perspectivas concretas de apoyo a gran escala de los acreedores oficiales\u201d.<\/p>\n
Perspectiva negativa<\/p>\n
La rebaja de la calificaci\u00f3n refleja, seg\u00fan la calificadora, el agotamiento de sus reservas de liquidez externa. \u201cHa aumentado, en gran medida, la incertidumbre a corto plazo y los riesgos macroecon\u00f3micos\u201d. Se\u00f1ala que la calificaci\u00f3n de B- \u201crefleja una mayor incertidumbre en torno a la capacidad de las autoridades para gestionar esta situaci\u00f3n, as\u00ed como en torno a su gravedad dado el retraso continuo en la publicaci\u00f3n de los datos de reservas internacionales\u201d.<\/p>\n
Por otra parte, el servicio comercial externo a corto plazo \u201csigue siendo su principal fortaleza de calificaci\u00f3n, lo que respalda la capacidad de pago de estas obligaciones, pero incluso esto podr\u00eda cuestionarse en medio de una disponibilidad de divisas decreciente e incierta\u201d.<\/p>\n
Uso de las DEG<\/p>\n
El informe da cuenta que Bolivia \u201crecientemente\u201d obtuvo 300 millones de d\u00f3lares de los Derechos Especiales de Giro (DEG). Esta es una unidad de cuenta que utiliza el FMI para expresar los recursos que cuenta y son similares a las UFV que mantienen su valor en el tiempo.<\/p>\n
Gabriel Espinoza, exdirector del BCB, dijo que cada pa\u00eds miembro puede intercambiarlo por d\u00f3lares para tener liquidez y advirti\u00f3 que el gobierno de Jeanine A\u00f1ez hizo lo mismo. \u201cEn aquel momento, el FMI asign\u00f3 327 millones de d\u00f3lares y en ese momento el MAS dijo que era (un recurso) condicionado. Dijeron que representaba un costo financiero del Estado y que requer\u00eda de una ley. Al parecer su posici\u00f3n cambi\u00f3 en 2023 y el Gobierno no recurri\u00f3 a una ley\u201d.<\/p>\n
Presi\u00f3n externa<\/p>\n
Para Fitch Ratings, la posici\u00f3n externa de Bolivia \u201cse ha deteriorado dr\u00e1sticamente en la \u00faltima d\u00e9cada como resultado de las pol\u00edticas expansivas y la ca\u00edda de la producci\u00f3n nacional de hidrocarburos\u201d, lo que ha convertido al pa\u00eds en un importador neto de energ\u00eda al reducir las exportaciones y aumentar las necesidades de importaci\u00f3n.<\/p>\n
Fitch estima que la cuenta corriente volvi\u00f3 a un d\u00e9ficit del 0,6% del PIB en 2022 desde un super\u00e1vit del 2,1% en 2021 y proyecta un mayor deterioro en 2023. Los grandes \u201cerrores y omisiones\u201d (m\u00e1s del 3% del PIB) probablemente capturen la actividad de contrabando, lo que indica una posici\u00f3n externa \u201ca\u00fan m\u00e1s d\u00e9bil\u201d. Las entradas de IED bajas y a veces negativas (que indican desinversi\u00f3n neta), otras salidas de capital y la dependencia soberana del financiamiento del Banco Central (BCB) sobre el endeudamiento externo se han sumado a las presiones externas. Estas presiones se han intensificado en 2023, ya que el malestar social ha complicado algunas exportaciones y la demanda de divisas se ha disparado en medio de la creciente preocupaci\u00f3n por su disponibilidad.<\/p>\n
Sin embargo, la calificadora internacional destaca que el servicio comercial externo a corto plazo especialmente bajo de Bolivia sigue siendo su principal fortaleza de calificaci\u00f3n, lo que respalda la capacidad de pago de estas obligaciones, pero incluso esto podr\u00eda cuestionarse en medio de una disponibilidad de divisas decreciente e incierta.<\/p>\n
Riesgos pol\u00edticos<\/p>\n
\u201cLa inestabilidad pol\u00edtica resurgi\u00f3 el a\u00f1o pasado, lo que perjudic\u00f3 la actividad econ\u00f3mica y aument\u00f3 la incertidumbre en torno a la capacidad de las autoridades para manejar una situaci\u00f3n econ\u00f3mica fr\u00e1gil\u201d, se\u00f1ala el informe. Agrega que las tensiones entre la administraci\u00f3n de Arce y Santa Cruz, un basti\u00f3n de la oposici\u00f3n y el motor econ\u00f3mico de Bolivia, provocaron trastornos econ\u00f3micos. \u201cLas tensiones dentro del partido gobernante Movimiento Al Socialismo (MAS) y con grupos sociales tambi\u00e9n aumentan la incertidumbre pol\u00edtica, ya que han obstaculizado la aprobaci\u00f3n de la \u2018ley del oro\u2019\u201d.<\/p>\n
Tambi\u00e9n observan los bonos y el desequilibrio fiscal<\/p>\n
Fitch Ratings estima que la deuda del Gobierno general se estabiliz\u00f3 en el 66% del PIB en 2022 y la deuda total del NFPS (incluidas las empresas estatales) en el 80%.<\/p>\n
\u201cLa deuda es superior a la mediana \u2018B\u2019 del 57%, pero consiste principalmente en pr\u00e9stamos multilaterales y del Banco Central en condiciones concesionarias, lo que respalda una relaci\u00f3n de inter\u00e9s\/ingresos particularmente baja del 5%. Los bonos externos suman solo $us 2.000 millones (menos del 5% del PIB) e implican un servicio de deuda de $us 300 millones en 2023\u201d, explica el informe.<\/p>\n
Si bien \u00e9stos son montos bajos, la capacidad y disposici\u00f3n del soberano para pagarlos podr\u00eda verse cuestionada si las reservas internacionales contin\u00faan disminuyendo, concluye Fitch.<\/p>\n
El d\u00e9ficit fiscal del sector p\u00fablico cay\u00f3 al 7,1% del PIB en 2022, recuperando su nivel previo a la pandemia, pero las autoridades no apuntan a una mayor reducci\u00f3n. \u201cLa ca\u00edda de la producci\u00f3n de gas contin\u00faa pesando sobre los ingresos, y el gasto corriente sigue aumentando, principalmente debido a los costosos subsidios a los combustibles\u201d.<\/p>\n
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