Los bonos soberanos de Bolivia est\u00e1n en ca\u00edda libre. En un ciclo de turbulencia en el mercado burs\u00e1til, en lo que va de este mes, los t\u00edtulos de deuda del pa\u00eds hundieron su cotizaci\u00f3n de 70 centavos por d\u00f3lar (6 de marzo) a 58 centavos de d\u00f3lar (21 de marzo). Seg\u00fan cita bloomberglinea.com, los t\u00edtulos de deuda perforaron los niveles m\u00ednimos de la pandemia ante la ca\u00edda de las reservas del Banco Central de Bolivia (BCB) que se ubican en su nivel m\u00e1s bajo en 15 a\u00f1os.<\/p>\n
El informe del medio especializado asocia la ca\u00edda al \u2018lento, pero inexorable\u2019 desplome de las Reservas Internacionales Netas (RIN), que de m\u00e1s de $us 15.000 millones en 2014 han ca\u00eddo hasta $us 3.538 millones al 8 de febrero de 2023 (\u00faltimo dato disponible).<\/p>\n
Seg\u00fan el an\u00e1lisis del portal financiero especializado, los bonos de Bolivia han generado p\u00e9rdidas de casi un 7% este a\u00f1o, el tercer peor desempe\u00f1o en el mundo en desarrollo despu\u00e9s de Ecuador, un incumplidor en serie, y Ucrania que est\u00e1 devastada por la guerra, seg\u00fan un \u00edndice de Bloomberg.<\/p>\n
\u201cEl desplome de los bonos soberanos es simplemente espectacular\u201d, resume en un tuit el economista Mauricio R\u00edos Garc\u00eda. Difiere con lo manifestado por el ministro de Econom\u00eda y Finanzas P\u00fablicas, Marcelo Montenegro, quien d\u00edas atr\u00e1s atribuy\u00f3 la ca\u00edda de los bonos soberanos a cambios del mercado financiero internacional.<\/p>\n
\u201cSi afecta el contexto mundial es un factor agravante, no la causa de la ca\u00edda. Los mercados tienen cada vez menos confianza sobre la capacidad que el pa\u00eds tiene para honrar sus deudas y el Gobierno no quiere aceptar que la econom\u00eda nacional tiene un modelo agotado. Todas las medidas est\u00e1n orientadas a tratar de salvar el modelo antes que la econom\u00eda. Si no hay un cambio radical al modelo para salvar la econom\u00eda, habr\u00e1 que pensar en hablar de default (crisis de al menos 20 a\u00f1os) y c\u00f3mo honrar las deudas. Un default viene acompa\u00f1ado de otras consecuencias m\u00e1s graves, sobre todo, una inflaci\u00f3n dif\u00edcil de controlar\u201d, anot\u00f3 R\u00edos.<\/p>\n
Desde la cartera de Econom\u00eda, el ministro Montenegro refiri\u00f3 que la disminuci\u00f3n del precio de los bonos soberanos est\u00e1 sujeta a las condiciones de mercado vol\u00e1tiles, exacerbadas por los efectos de la ca\u00edda de los \u00edndices de las bolsas de valores m\u00e1s importantes a escala mundial, as\u00ed como la quiebra de bancos y la ca\u00edda del valor de acciones de entidades financieras importantes que deterioran la confianza del inversor acudiendo a activos refugio.<\/p>\n
\u201cLa subida de tipos de inter\u00e9s impuesta por la Fed (EEUU) y otros Bancos Centrales encarecen m\u00e1s las condiciones de endeudamiento en los mercados, condiciones que inciden en la toma de decisiones de financiamiento para todos los pa\u00edses emergentes\u201d, manifest\u00f3 Montenegro.<\/p>\n
Riesgos de refinanciamiento<\/p>\n
Jos\u00e9 Gabriel Espinoza, ex director del BCB, indica que los bonos Bolivia 2028 con la \u2018brutal\u2019 ca\u00edda han perdido m\u00e1s del 40% de su valor. \u201cQuien los compr\u00f3 a un d\u00f3lar hoy est\u00e1 dispuesto a venderlos por menos de 60 centavos, porque entiende que no se podr\u00e1n pagar al final del t\u00e9rmino\u201d.<\/p>\n
\u201cEl fin de semana al ministro habl\u00f3 sobre un problema de iliquidez transitorio; sin embargo, hay que recordar que las crisis financieras como de los pa\u00edses siempre arrancan con iliquidez. Si bien ha sincerado un poco la situaci\u00f3n, parece que no tiene un diagn\u00f3stico adecuado de la magnitud del problema y las consecuencias que podr\u00eda llegar a tener el pa\u00eds\u201d, afirm\u00f3.<\/p>\n
Para Bolivia, a decir del experto en mercado burs\u00e1til, Jaime Dunn, refinanciarse con bonos soberanos es una realidad cada vez m\u00e1s lejana. \u201cQuienes han comprado bonos soberanos (AFP, empresas de seguros y algunas financieras) asumen las p\u00e9rdidas porque las normas de valoraci\u00f3n los obligan a registrar precios todos los d\u00edas, \u201csi los precios caen, ellos tienen que castigar su portafolio. Eso repercute en la rentabilidad de las pensiones e impacta en la situaci\u00f3n financiera de las entidades reguladas que compraron bonos\u201d, dijo.<\/p>\n
Seg\u00fan el ex director del BCB, R\u00f3ger Banegas, cada vez que la Fed sube su tasa de inter\u00e9s en 0,25%, los precios de los bonos caen de manera generalizada. Una noticia de calificaci\u00f3n de riesgo, que cambia la perspectiva negativa para Bolivia, se relaciona con un aumento en el rendimiento en los bonos o un shock negativo para el precio de los bonos. \u201cEl contexto interno est\u00e1 correlacionado con las \u00faltimas tendencias reflejadas por las calificadoras internacionales de riesgos y los riesgos inherentes al agotamiento de divisas o problemas de liquidez\u201d subray\u00f3.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
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