Lamentablemente, se puede argumentar que las actividades de los comerciantes especulativos, intencionales o no, perturban los mercados, causan dificultades financieras o desastres y afectan las decisiones pol\u00edticas de la misma manera que los terroristas reales difunden el caos y el miedo entre las sociedades y la pol\u00edtica en el escenario mundial. En 2022, y nuevamente en 2024, el dinero especulativo ha distorsionado los precios de la energ\u00eda. En 2022, las empresas de servicios p\u00fablicos europeas que se hab\u00edan cubierto se enfrentaron a la quiebra cuando los especuladores llevaron los precios de la electricidad a m\u00e1ximos hist\u00f3ricos. Hoy, el dinero especulativo est\u00e1 haciendo subir nuevamente los precios del petr\u00f3leo, amenazando la econom\u00eda global.<\/p>\n
La capacidad de los comerciantes con unos pocos miles de millones de d\u00f3lares para hacer subir los precios del petr\u00f3leo en un 10%, 20% o tal vez 50% deber\u00eda ser una preocupaci\u00f3n para los responsables pol\u00edticos. Los precios del petr\u00f3leo son claramente importantes para la actividad econ\u00f3mica global. Los precios estables son clave para el crecimiento econ\u00f3mico y los planes de inversi\u00f3n en la industria petrolera y en otras \u00e1reas, particularmente entre los inversores que intentan expandir la producci\u00f3n de energ\u00eda renovable y, de esa manera, limitar las emisiones de combustibles f\u00f3siles y el calentamiento global.<\/p>\n
El prop\u00f3sito econ\u00f3mico de los mercados de futuros (transferir el riesgo de los productores a otros) tambi\u00e9n est\u00e1 siendo socavado por unos pocos administradores de dinero con miles de millones para gastar. Mediante este apalancamiento, pueden, aunque sea involuntariamente, causar un gran da\u00f1o a la econom\u00eda y la sociedad globales.<\/p>\n
Situaci\u00f3n de los mercados<\/p>\n
Uno pensar\u00eda que las autoridades, al observar el peligro potencial de los especuladores, frenar\u00edan su actividad. Sin embargo, no se ha tomado ninguna medida. En consecuencia, las empresas privadas, como las refiner\u00edas, los comercializadores de petr\u00f3leo y los proveedores de electricidad, deben tomar medidas para protegerse contra la volatilidad de los precios y preservar su solvencia financiera.<\/p>\n
Para las refiner\u00edas, la soluci\u00f3n es reducir los inventarios. De hecho, los datos sugieren que lo est\u00e1n haciendo, con una disminuci\u00f3n significativa observada en los inventarios mantenidos en las refiner\u00edas estadounidenses seg\u00fan lo informado por la Administraci\u00f3n de Informaci\u00f3n Energ\u00e9tica de EEUU entre 2015 y 2024, que coincide con un aumento en las posiciones largas netas de los administradores de dinero.<\/p>\n
La reducci\u00f3n de las existencias tambi\u00e9n ha disminuido los d\u00edas de suministro de crudo o, en este caso, el insumo de crudo. En 2016, las refiner\u00edas en EEUU ten\u00edan 11 d\u00edas de inventarios. Con la mayor volatilidad de los precios del mercado, esas reservas operativas se han reducido a ocho d\u00edas. Este desarrollo no es accidental. Estas existencias m\u00e1s bajas aumentan la exposici\u00f3n a las perturbaciones del mercado.<\/p>\n
Tal vez no sea ir\u00f3nico que la mayor agresividad de los administradores de dinero que contribuye a una mayor volatilidad haya deprimido los inventarios, lo que, a su vez, hace que sea a\u00fan m\u00e1s rentable especular con el petr\u00f3leo y, muy probablemente, contribuye a que los precios del petr\u00f3leo sean a\u00fan m\u00e1s altos.<\/p>\n
Experiencia europea<\/p>\n
Hace apenas dos a\u00f1os, los productores el\u00e9ctricos europeos se enfrentaron a la necesidad de aumentar cinco veces los precios de la electricidad despu\u00e9s de que Rusia cortara sus suministros de gas natural. Este aumento fue impulsado en gran parte por los participantes financieros en el mercado. En ese momento, los gobiernos tuvieron que ofrecer miles de millones de d\u00f3lares en apoyo a las empresas de servicios p\u00fablicos que de otro modo habr\u00edan ido a la quiebra.<\/p>\n
En respuesta, un ejecutivo de la empresa sugiri\u00f3 que una posible soluci\u00f3n ser\u00eda permitir que las empresas de servicios p\u00fablicos, pero no los participantes financieros en los mercados de derivados, publiquen productos distintos del efectivo como garant\u00eda de las transacciones, como garant\u00edas bancarias o cr\u00e9ditos de carbono. Eso liberar\u00eda los balances de las empresas de servicios p\u00fablicos para utilizar el capital para otros \u00abfines significativos\u00bb.<\/p>\n
No est\u00e1 claro si se han tomado medidas encaminadas a tales reformas, pero para ser justos, la Uni\u00f3n Europea ha intentado abordar la cuesti\u00f3n de los precios de la energ\u00eda. Sin embargo, en lugar de analizar el impacto del comercio especulativo, se ha centrado en promover contratos a m\u00e1s largo plazo y autorizar a los gobiernos a fijar los precios al consumidor si los mercados experimentan un aumento repentino. Este enfoque deja los mercados expuestos a importantes aumentos de precios impulsados por la especulaci\u00f3n que pueden enfriar la inversi\u00f3n.<\/p>\n
La volatilidad de los precios durante la crisis europea de 2022 sin duda ha provocado una reducci\u00f3n de la inversi\u00f3n en proyectos renovables, especialmente aquellos que necesitan vender la producci\u00f3n a futuro.<\/p>\n
Soluci\u00f3n para los mercados<\/p>\n
Lo que las autoridades realmente necesitan hacer es tomar medidas para que a las empresas comerciales no les resulte rentable hacer subir o bajar los precios del petr\u00f3leo como lo hacen actualmente. Una soluci\u00f3n obvia ser\u00eda aumentar sustancialmente los requisitos de margen. Si se establecieran requisitos de margen del 25% o el 50% del valor inicial de un contrato, casi con certeza se ralentizar\u00edan o incluso se detendr\u00edan los tipos de operaciones que podr\u00edan devastar el mercado y la econom\u00eda petrolera mundiales.<\/p>\n
La imposici\u00f3n de m\u00e1rgenes de este tipo a las operaciones especulativas de futuros de electricidad tendr\u00eda el mismo efecto. Los operadores recurrir\u00edan a otros mercados si se les exigiera que depositaran un margen de 1.000 millones de d\u00f3lares para mantener posiciones de futuros nocionales de 2.000 millones de d\u00f3lares. Sin embargo, estos requisitos no deber\u00edan imponerse a las empresas que utilizan los mercados de futuros para cubrir la producci\u00f3n o los inventarios de petr\u00f3leo o para adquirir suministros futuros.<\/p>\n
Reguladores<\/p>\n
Ninguna bolsa de futuros adoptar\u00eda una medida de este tipo porque sofocar\u00eda las operaciones y reducir\u00eda los ingresos. Por lo tanto, los reguladores financieros, como la Comisi\u00f3n de Comercio de Futuros de Materias Primas o el Departamento del Tesoro de los Estados Unidos, deben imponer requisitos de margen m\u00e1s elevados. Esta propuesta tambi\u00e9n se enfrentar\u00eda a una fuerte resistencia de los especuladores que se benefician de la volatilidad de los precios. Algunos argumentar\u00edan que los requisitos de margen elevados destruir\u00edan los mercados de futuros de energ\u00eda. Las propias bolsas afirmar\u00edan que la liquidez del mercado se reducir\u00eda, lo que llevar\u00eda a una disminuci\u00f3n de la participaci\u00f3n general (y, por supuesto, de sus beneficios).<\/p>\n
Aun as\u00ed, ese resultado podr\u00eda ocurrir. Es igualmente posible que la eliminaci\u00f3n de gran parte del dinero caliente o especulativo de los mercados facilitar\u00eda un mayor uso por parte de las empresas comerciales dedicadas a actividades tradicionales. Por ejemplo, las aerol\u00edneas podr\u00edan considerar que los mercados impulsados por los fundamentos, en lugar de la entrada y salida err\u00e1tica de dinero especulativo, son m\u00e1s propicios para la cobertura. Los defensores de la nueva capacidad de generaci\u00f3n tambi\u00e9n podr\u00edan estar m\u00e1s dispuestos a vender la producci\u00f3n futura a futuro si supieran que los altos requisitos de margen limitar\u00edan los movimientos de precios vinculados a la especulaci\u00f3n.<\/p>\n
En resumen, no se sabe con certeza cu\u00e1l ser\u00e1 el impacto de una mayor supervisi\u00f3n del mercado que implique imponer grandes requisitos de margen a las operaciones especulativas. Lo que s\u00ed es evidente es que la actividad de los administradores de dinero que hace subir y bajar los precios del petr\u00f3leo amenaza la econom\u00eda global. Tambi\u00e9n frena los esfuerzos por reducir las emisiones de gases de efecto invernadero y abordar el cambio clim\u00e1tico. Si bien puede parecer una exageraci\u00f3n, los mercados de futuros de energ\u00eda, en su forma actual, est\u00e1n empezando a parecer un \u201cpeligro claro y presente\u201d para la supervivencia de la humanidad.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
Lamentablemente, se puede argumentar que las actividades de los comerciantes especulativos, intencionales o no, perturban los mercados, causan dificultades financieras o desastres y afectan las decisiones pol\u00edticas de la misma manera que los terroristas reales difunden el caos y el miedo entre las sociedades y la pol\u00edtica en el escenario mundial. En 2022, y nuevamente […]<\/p>\n","protected":false},"author":4,"featured_media":70796,"comment_status":"open","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[39,44,48],"tags":[],"class_list":{"0":"post-70795","1":"post","2":"type-post","3":"status-publish","4":"format-standard","5":"has-post-thumbnail","7":"category-energia","8":"category-portada-energia","9":"category-portada-general-sitio"},"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/jms.com.bo\/mediamonitor\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/70795","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/jms.com.bo\/mediamonitor\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/jms.com.bo\/mediamonitor\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/jms.com.bo\/mediamonitor\/wp-json\/wp\/v2\/users\/4"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/jms.com.bo\/mediamonitor\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=70795"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/jms.com.bo\/mediamonitor\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/70795\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/jms.com.bo\/mediamonitor\/wp-json\/wp\/v2\/media\/70796"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/jms.com.bo\/mediamonitor\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=70795"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/jms.com.bo\/mediamonitor\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=70795"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/jms.com.bo\/mediamonitor\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=70795"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}