El Banco Central de Bolivia (BCB) puso un l\u00edmite a la expansi\u00f3n monetaria y estableci\u00f3 que la cantidad de dinero que circula en la econom\u00eda no podr\u00e1 superar los Bs 134.000 millones al cierre de 2026. La medida forma parte del nuevo Programa Monetario que tiene una pol\u00edtica restrictiva en busca contener la inflaci\u00f3n y reducir la presi\u00f3n sobre el mercado cambiario.<\/p>\n
\u201cHay un compromiso del Banco Central de que la cantidad de dinero no va a crecer si no est\u00e1 acorde a sus fundamentos. A fin de a\u00f1o, la liquidez, la Base Monetaria, el dinero que crea dinero secundario, no van a superar los Bs 134.000 millones y con eso se estar\u00eda empezando a corregir los desequilibrios macroecon\u00f3micos\u201d, explic\u00f3 el asesor principal de Pol\u00edtica Econ\u00f3mica del BCB, Rub\u00e9n Aguilar.<\/p>\n
Por su parte el presidente del BCB, David Espinoza, se\u00f1al\u00f3 que en el marco de la nueva pol\u00edtica monetaria se dej\u00f3 de usar al d\u00f3lar como referencia para controlar la inflaci\u00f3n. \u201cCon este nuevo r\u00e9gimen el ancla que tenemos, el ancla nominal ya no es el d\u00f3lar, el ancla nominal es la Base Monetaria. Vamos a controlar la cantidad de dinero que est\u00e1 en circulaci\u00f3n\u201d, afirm\u00f3 el 30 de julio.<\/p>\n
Los expertos coinciden en que el cambio es hist\u00f3rico, pero advierten que el freno monetario tendr\u00e1 efectos en el ritmo de la econom\u00eda y el acceso al cr\u00e9dito. En el marco de la nueva pol\u00edtica monetaria el ente emisor tambi\u00e9n retir\u00f3 m\u00e1s de Bs 10.000 millones del mercado durante el primer semestre, subi\u00f3 el encaje bancario del 3% al 7,5%.<\/p>\n
\u201cEste es un cambio hist\u00f3rico del r\u00e9gimen monetario. Durante m\u00e1s de 20 a\u00f1os el d\u00f3lar fue el mecanismo para contener la inflaci\u00f3n, ahora con el r\u00e9gimen cambiario flexible el Banco Central no va a utilizar el tipo de cambio como su principal herramienta, sino que va a controlar (la inflaci\u00f3n) directamente a trav\u00e9s de la cantidad de dinero que circula en la econom\u00eda\u201d, destac\u00f3 el economista Rub\u00e9n Arias.<\/p>\n
Sin embargo, el especialista considera que con la pol\u00edtica restrictiva la consecuencia inmediata es que ser\u00e1 m\u00e1s dif\u00edcil que familias y empresas accedan a financiamiento, lo que a su vez impactar\u00e1 en el consumo y la inversi\u00f3n.<\/p>\n
En la misma l\u00ednea, el economista Germ\u00e1n Molina, se\u00f1ala que el cambio del ancla nominal tiene el prop\u00f3sito de \u201cprecautelar el poder adquisitivo de nuestra moneda\u201d mediante una reducci\u00f3n del dinero en manos del p\u00fablico y de los bancos, pero advierte que al disminuir la liquidez de bolivianos, directamente se reduce la capacidad de los bancos para dar cr\u00e9ditos.<\/p>\n
El economista Fernando Romero tambi\u00e9n se\u00f1ala que la contracci\u00f3n generar\u00e1 menor disponibilidad de fondos prestables, tasas de inter\u00e9s m\u00e1s elevadas y menor crecimiento de la demanda agregada. Aunque reconoce que habr\u00e1 menor presi\u00f3n inflacionaria de origen monetario y menor presi\u00f3n sobre la demanda de d\u00f3lares, advierte que \u201ctambi\u00e9n implica menor est\u00edmulo al crecimiento econ\u00f3mico en el corto plazo\u201d.<\/p>\n
Los especialistas coinciden en que controlar la Base Monetaria puede contribuir a reducir la inflaci\u00f3n y aliviar parte de la presi\u00f3n sobre el mercado cambiario, pero tambi\u00e9n advierten que esa medida, por s\u00ed sola, no resolver\u00e1 los problemas estructurales de la econom\u00eda.<\/p>\n
Consideran necesario acompa\u00f1ar la medida con acciones para aumentar la oferta de bienes y fortalecer a los sectores productivos. Tambi\u00e9n plantean la necesidad de reducir el d\u00e9ficit fiscal, recuperar las reservas internacionales, normalizar el abastecimiento de combustibles y generar mayores ingresos de divisas mediante exportaciones, remesas e inversi\u00f3n.<\/p>\n
Sostienen, que sin estos factores, el control de la cantidad de dinero tendr\u00e1 un alcance limitado para reducir de manera sostenida la inflaci\u00f3n y las presiones sobre el d\u00f3lar.<\/p>\n
El BCB apunta a limitar la expansi\u00f3n monetaria para reducir los desequilibrios de la econom\u00eda<\/p>\n
La base monetaria creci\u00f3 m\u00e1s del 80% entre 2020 y 2025 y pas\u00f3 de Bs 73.000 millones a Bs 132.000 millones<\/p>\n
La Base Monetaria de Bolivia creci\u00f3 80,8% entre 2020 y 2025. En ese lapso pas\u00f3 de Bs 73.000 millones a Bs 132.000 millones, seg\u00fan datos del Banco Central de Bolivia. El aumento se aceler\u00f3 en los \u00faltimos tres a\u00f1os y alcanz\u00f3 su pico en 2025, cuando el salto de un solo a\u00f1o represent\u00f3 casi la mitad de toda la expansi\u00f3n del periodo de cinco a\u00f1os.<\/p>\n
Entre 2020 y 2022 la Base Monetaria creci\u00f3 con moderaci\u00f3n. Pas\u00f3 de Bs 73.000 millones en 2020 a Bs 77.000 millones en 2021 y a Bs 78.000 millones en 2022, un avance de apenas 6,8% en dos a\u00f1os.<\/p>\n
No obstante, el cambio empez\u00f3 en 2023, cuando el salto a Bs 92.000 millones signific\u00f3 un alza del 17,9% y en 2024 pas\u00f3 a Bs 105.000 millones, 14,1% m\u00e1s que el a\u00f1o anterior.<\/p>\n
Pero el mayor incremento ocurri\u00f3 en 2025 cuando cerr\u00f3 el a\u00f1o en Bs 132.000 millones, un salto del 25,7% , el mayor incremento anual de toda la serie. Solo a\u00f1o concentr\u00f3 casi la mitad de la expansi\u00f3n de cinco a\u00f1os.<\/p>\n
La evoluci\u00f3n de la emisi\u00f3n monetaria cobr\u00f3 relevancia en un escenario de persistente presi\u00f3n inflacionaria. En Septiembre de 2025 el Programa de las Naciones Unidas para el Desarrollo (PNUD) se\u00f1al\u00f3 que la emisi\u00f3n monetaria era uno de los factores detr\u00e1s del aumento de los precios.<\/p>\n
En cifras<\/p>\n
1,3% crecimiento proyectado. Es la expansi\u00f3n m\u00e1xima anual que tendr\u00e1 la Base Monetaria en 2026. Uno de los controles m\u00e1s estrictos.<\/p>\n
4,9% inflaci\u00f3n anual. Es el aumento promedio de los precios registrado en los \u00faltimos 12 meses hasta julio de 2026.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
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