Bolivia vale hoy menos riesgo que hace un a\u00f1o. Mucho menos. En agosto de 2025, prestar dinero al pa\u00eds implicaba asumir una prima superior a los 1.300 puntos b\u00e1sicos. Un a\u00f1o despu\u00e9s, el indicador cerr\u00f3 en 407 puntos. La fotograf\u00eda es buena. La pel\u00edcula, sin embargo, cuenta una historia m\u00e1s compleja.<\/p>\n
El Gobierno de Rodrigo Paz celebra el resultado y tiene razones para hacerlo. Bolivia aparece ahora con un riesgo pa\u00eds inferior al de Argentina y Ecuador, mientras los bonos soberanos recuperaron valor. Pero atribuir todo ese recorrido a los nueve meses de la actual administraci\u00f3n ser\u00eda ignorar una parte fundamental de la historia: el mercado comenz\u00f3 a apostar por un cambio antes de que Paz llegara al Gobierno.<\/p>\n
Durante 2025, mientras Luis Arce todav\u00eda gobernaba y la econom\u00eda acumulaba escasez de d\u00f3lares, deterioro fiscal y p\u00e9rdida de reservas, ocurri\u00f3 algo aparentemente contradictorio: los bonos bolivianos comenzaron a subir y el riesgo pa\u00eds a bajar. Los inversionistas estaban mirando lo que pod\u00eda venir despu\u00e9s.<\/p>\n
Reuters advert\u00eda ya el 8 de agosto de 2025, antes de las elecciones, que los bonos internacionales de Bolivia acumulaban ganancias superiores al 30% durante ese a\u00f1o. Los mercados apostaban a un cambio de orientaci\u00f3n econ\u00f3mica, reformas y una eventual aproximaci\u00f3n a organismos internacionales como el Fondo Monetario Internacional (FMI).<\/p>\n
Las urnas aceleraron esa tendencia. El riesgo pa\u00eds, que rondaba los 1.525 puntos antes de los comicios, cay\u00f3 hasta aproximadamente 1.207 puntos despu\u00e9s de la primera vuelta. Una parte importante de la mejora ocurri\u00f3, por tanto, antes de que el nuevo Gobierno asumiera y pudiera ejecutar una sola medida econ\u00f3mica.<\/p>\n
Expectativas y resultados
\nLa posesi\u00f3n de Rodrigo Paz en noviembre de 2025 marca una segunda etapa. Desde entonces, el mercado dej\u00f3 de mirar solamente la posibilidad de un cambio y comenz\u00f3 a evaluar las decisiones del nuevo Gobierno. El indicador lleg\u00f3 a 407 puntos al 13 de agosto de 2026, seg\u00fan el Ministerio de Econom\u00eda.<\/p>\n
Para el economista Juan Fernando Subirana, el resultado constituye una \u201cgran noticia para el pa\u00eds\u201d. Destaca que Bolivia se encuentra por debajo de Argentina, con 470 puntos, y Ecuador, con 432, y lejos de los m\u00e1s de 2.000 puntos que lleg\u00f3 a registrar. A ello suma la recuperaci\u00f3n de los bonos soberanos con vencimiento en 2031.<\/p>\n
\u201cEsto baja el costo de financiamiento del Estado y mejora la confianza de los inversionistas\u201d, sostiene Subirana. Una menor percepci\u00f3n de riesgo reduce la prima que los mercados exigen para prestar recursos al pa\u00eds y puede mejorar sus condiciones de acceso al financiamiento. Para el economista, \u201cel ordenamiento fiscal est\u00e1 dando frutos\u201d, aunque todav\u00eda existen desaf\u00edos.<\/p>\n
Mejora que debe consolidarse
\nFernando Romero introduce cautela. Reconoce que Bolivia registr\u00f3 una mejora relevante durante 2026, pero advierte que los 407 puntos todav\u00eda reflejan una percepci\u00f3n de riesgo elevada y que parte del descenso contin\u00faa vinculada a las expectativas.<\/p>\n
Seg\u00fan su an\u00e1lisis de la serie EMBI hasta el 13 de agosto, el indicador alcanz\u00f3 este a\u00f1o un m\u00e1ximo cercano a 688 puntos y un m\u00ednimo de 325, antes de ubicarse en 407. La tendencia ha sido favorable en perspectiva, pero no avanza necesariamente en l\u00ednea recta.<\/p>\n
Romero atribuye la mejora a una combinaci\u00f3n de medidas de estabilizaci\u00f3n, mayor apertura econ\u00f3mica, flexibilizaci\u00f3n cambiaria y recuperaci\u00f3n de la cooperaci\u00f3n internacional. Tambi\u00e9n menciona la mejora de la calificaci\u00f3n de Bolivia por Fitch y el acuerdo t\u00e9cnico con el FMI por $us 1.900 millones. Para consolidar esa tendencia identifica tres pilares: disciplina fiscal y sostenibilidad de la deuda, generaci\u00f3n permanente de divisas y seguridad jur\u00eddica para la inversi\u00f3n.<\/p>\n
Las vulnerabilidades permanecen. La deuda externa p\u00fablica alcanz\u00f3 $us 14.238,5 millones al 31 de julio, mientras la capacidad de generar reservas l\u00edquidas contin\u00faa siendo, seg\u00fan Romero, uno de los puntos d\u00e9biles de la econom\u00eda boliviana.<\/p>\n
Por eso propone interpretar el descenso como \u201cuna oportunidad de reconstrucci\u00f3n de credibilidad\u201d. Si las reformas se institucionalizan y producen resultados verificables, Bolivia podr\u00e1 reducir sosteniblemente su prima; si quedan en expectativas, la mejora puede revertirse. El mercado anticip\u00f3 el cambio; ahora exige resultados.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
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