Despu\u00e9s de que Fitch Ratings indicar\u00e1 que todav\u00eda no est\u00e1 claro la forma de asegurar la acumulaci\u00f3n de reservas de manera sostenible, el Banco Central de Bolivia (BCB) inform\u00f3 que las Reservas Internacionales Netas (RIN) subieron a 638 millones de d\u00f3lares desde el 30 de junio al 14 de agosto, al pasar de 3.617 millones a 4.255 millones, as\u00ed como las divisas que llegaron a 800 millones.<\/p>\n
El informe de Fitch Ratings del 24 de agosto de 2026, considera positiva la transici\u00f3n de Bolivia hacia un r\u00e9gimen cambiario m\u00e1s flexible y la unificaci\u00f3n de los mercados de divisas, porque constituye un paso importante para corregir distorsiones cambiarias y facilitar el acuerdo con el Fondo Monetario Internacional (FMI), de acuerdo con el an\u00e1lisis del economista Fernando Romero.<\/p>\n
Sin embargo, advierte que la unificaci\u00f3n cambiaria no resuelve por s\u00ed misma el problema estructural de escasez de divisas ni garantiza la reconstrucci\u00f3n de las reservas internacionales, agrega.<\/p>\n
Por ello, se\u00f1ala que el principal desaf\u00edo consiste en demostrar que el nuevo r\u00e9gimen puede generar una trayectoria sostenible de acumulaci\u00f3n de reservas y no solamente reducir temporalmente las presiones sobre el mercado cambiario.
\nLa agencia considera que la credibilidad de la pol\u00edtica econ\u00f3mica depender\u00e1 de la capacidad del Gobierno para implementar medidas fiscales, monetarias y cambiarias coherentes.<\/p>\n
Reservas
\nAnte las observaciones de la calificadora, el BCB inform\u00f3 que se incrementaron las divisas como parte de las RIN, que casi duplicaron su cantidad, al evolucionar de 472 millones de d\u00f3lares el 31 de julio a 800 millones al 14 de agosto.<\/p>\n
Las RIN son administradas por el BCB y tienen cuatro componentes: oro, divisas, Derechos Especiales de Giro (DEG) y Posici\u00f3n con el Fondo Monetario Internacional. Al 30 de junio las RIN llegaron a 3.617 millones de d\u00f3lares, compuestas por oro ($us 2.883 millones, 79,7%) divisas ($us 666 millones, 18,4%), DEG ($us 33 millones, 0,9%) y Posici\u00f3n con el FMI ($us 35 millones, 09%), seg\u00fan el ente emisor.<\/p>\n
El 31 de julio las RIN se descompon\u00edan as\u00ed: oro ($us 3.091 millones, 85,1%) divisas ($us 472 millones, 12,9%), DEG ($us 33 millones, 0,9%) y Posici\u00f3n con el FMI ($us 30 millones, 0,9%), de acuerdo con informaci\u00f3n del BCB, recuerda.<\/p>\n
El \u00faltimo registro, correspondiente al 14 de agosto, establece esta distribuci\u00f3n: oro ($us 3.390 millones, 79,6%) divisas ($us 800 millones, 18,8%), DEG ($us 30 millones, 0,7%) y Posici\u00f3n con el FMI ($us 36 millones, 0,8%). Mientras el 31 de julio el oro representaba el 85,1% del total de reservas, ese porcentaje baj\u00f3 el 14 de agosto al 79,6%. Las divisas, en cambio, en similar per\u00edodo, subieron de representar el 12,9% a 18,8%, se\u00f1ala el ente emisor.<\/p>\n
An\u00e1lisis<\/p>\n
Romero, en su an\u00e1lisis, explica que la consolidaci\u00f3n fiscal adquiere importancia porque los elevados d\u00e9ficits han contribuido a las necesidades de financiamiento y a las presiones externas. \u201cFitch tambi\u00e9n identifica riesgos relacionados con la implementaci\u00f3n de las reformas, la capacidad institucional y la gobernabilidad\u201d, sostuvo.
\nPor tanto, el informe no interpreta la unificaci\u00f3n cambiaria como el final de la crisis, sino como el comienzo de un proceso de estabilizaci\u00f3n cuyo resultado todav\u00eda es incierto, apunt\u00f3.<\/p>\n
Tambi\u00e9n sostiene que el informe de Fitch mantiene a Bolivia dentro de una categor\u00eda de riesgo crediticio extremadamente elevada: en enero de 2026 hab\u00eda elevado la calificaci\u00f3n soberana a CCC, pero desde una posici\u00f3n todav\u00eda caracterizada por vulnerabilidades financieras significativas.<\/p>\n
El nuevo r\u00e9gimen cambiario puede contribuir a reducir las distorsiones, aunque para Fitch la cuesti\u00f3n determinante ser\u00e1 si logra restablecer la confianza y aumentar de manera sostenida la disponibilidad de divisas.<\/p>\n
Desde una perspectiva de mercado, Fitch est\u00e1 se\u00f1alando esencialmente que Bolivia necesita pasar de una estabilizaci\u00f3n financiada externamente a una estabilizaci\u00f3n respaldada por fundamentos internos.<\/p>\n
En ese sentido, la reconstrucci\u00f3n de reservas, la reducci\u00f3n fiscal y la implementaci\u00f3n efectiva de reformas ser\u00e1n determinantes para mejorar posteriormente el perfil crediticio soberano.
\nPreocupaci\u00f3n<\/p>\n
\u201cLo m\u00e1s preocupante, desde mi perspectiva como analista econ\u00f3mico, es que la unificaci\u00f3n del mercado cambiario puede generar una mejora inicial sin que todav\u00eda exista certeza sobre la capacidad de Bolivia para acumular reservas de manera sostenible\u201d, indic\u00f3 el economista.<\/p>\n
En otras palabras, se ha corregido parcialmente el mecanismo de formaci\u00f3n del precio del d\u00f3lar, pero todav\u00eda no se ha solucionado el problema fundamental: la insuficiente generaci\u00f3n neta de divisas.<\/p>\n
\u201cSi la oferta de d\u00f3lares contin\u00faa siendo inferior a la demanda estructural, la presi\u00f3n cambiaria puede reaparecer a\u00fan bajo un mercado formalmente unificado\u201d, agreg\u00f3.
\nEl segundo gran riesgo es fiscal: mientras el d\u00e9ficit permanezca en niveles muy elevados, el Estado continuar\u00e1 necesitando grandes cantidades de financiamiento, que puede derivar en una competencia por divisas, aumentar la deuda y dificultar la reconstrucci\u00f3n de las RIN.<\/p>\n
El tercer elemento es institucional: las reformas econ\u00f3micas necesitan respaldo pol\u00edtico y capacidad de ejecuci\u00f3n, precisamente en un contexto de problemas de gobernabilidad y gobernanza.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
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